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丰富化工期货体系 服务实体企业避险 苯乙烯期货上市在即

摘要: 9月26日,苯乙烯期货将在证券交易所上市,给苯乙烯产业链企业带来“好消息”。他说,行业内所有企业都希望苯乙烯期货尽快上市,这对上下游行业的客户都有很大帮助。据报道,苯乙烯市场规模庞大,不存在供求垄断或

合同中有许多亮点。

9月26日,苯乙烯期货将在证券交易所上市,给苯乙烯产业链企业带来“好消息”。最后,市场上可以有真正标准化的风险管理工具来“护送”企业的顺利运营。

"期货可以为工业客户提供更好的对冲工具."周军表示,当该公司去年每月进口约5万至6万吨时,很难改变贸易方向。该公司可能需要20到25天才能“掉头”。“如果有苯乙烯期货,可能需要几分钟时间来建立反向头寸,你可以掉头,也可以规避风险。”他说,行业内所有企业都希望苯乙烯期货尽快上市,这对上下游行业的客户都有很大帮助。

在苯乙烯期货合约的公开规则中,行业发现了许多亮点。例如,在合约规则中,期货现货、滚动交割和一次性交割的交割方式以前从未被现货市场触及。中期现金转账交割方式可在交割月前提前交割,以确定交割银行。滚动交货有助于卖方根据交货月份的市场情况选择交货时间。有限的仓库系统可以有效地防止大家庭强行进入仓库。

中信期货能源研究员严新在《中国证券报》上告诉记者,首先,合约单位设计为5吨/手,这对于交易者在苯乙烯和lldpe/pp/pvc之间进行套利非常方便,有助于苯乙烯期货合约增加流动性。第二,最后一个交易日设定在合同月底部的第四个交易日,这有利于产生更多的仓单,并降低交货不足的风险。此外,除了传统的一次性交付外,交易所还设计了每月一次的具体日常交付方式,提高了双方的交易效率,有助于减轻仓库的周转压力。

许多接受采访的行业人士还表示,苯乙烯期货上市条件已经成熟,这对行业企业的套期保值和定价具有重要意义。

据报道,苯乙烯市场规模庞大,不存在供求垄断或政策障碍。苯乙烯年表观消费量已超过1000万吨,供应结构多样化,下游消费分散。同时,苯乙烯高度标准化,生产和储运技术成熟,市场上流通的大部分商品都是满足期货交割要求的优质产品。第三方储罐企业有足够的储罐容量和强大的储存和交付能力。大多数主流储罐企业已经成为甲醇、乙二醇等品种的期货交割仓库,并熟悉期货业务。此外,花溪村的电子盘和市场上流行的纸质交易在一定程度上帮助企业培养了风险管理意识。

专业人士认为,苯乙烯期货上市将有助于企业进行风险管理,实现稳定运营的目标。一方面,期货为企业提供了规避价格风险的工具;另一方面,衍生自期货的基本贸易和加权贸易模型也通过将价格风险转移到期货市场,极大地避免了远期交易过程中的信用风险,这将有助于苯乙烯产业链中的企业专注于生产和贸易,减少价格投机。此外,期货作为一种从市场交易中获得的公平、公正、透明的远期价格,具有价格发现功能,对当前现货或远期现货定价具有很强的参考意义。

朱顺林表示,苯乙烯期货上市有利于生产企业的套期保值,也将在一定程度上增强苯乙烯的交易活动,方便企业现货与期货之间的套期保值交易,保障企业的稳定发展。

行业需要丰富的规避措施

在周军的印象中,苯乙烯贸易市场在过去两年也发生了一些变化。“原来有很多交易员。随着国内自给率的提高、竞争的加剧、下游集中度的提高,加上环境保护的影响,贸易商经历了优胜劣汰,具有良好资质和信用的大中型企业和贸易商的优势凸显。目前,交易员不多。”

值得一提的是,苯乙烯价格波动很大,市场最活跃的贸易商进一步增强了风险防范意识。经过多年的洗礼,交易者学会了灵活使用纸制品、内部和外部光盘、掉期和其他工具,以避免风险。市场也在推动越来越多的风控制管理。

《中国证券报》记者了解到,规避苯乙烯市场价格波动风险的方法主要是利用花溪村电子盘、纸制品和掉期等场外市场工具进行风险对冲。尽管纸制品和电子盘的交易价格和活动能够反映苯乙烯供求方面的变化,并对苯乙烯的价格反应有一定的导向作用,但其交易量相对较小。如果交易量稍大,很难找到对手,这与正式的期货市场大不相同。

“私营企业决策更快,但产业链更短。目前,许多下游工厂在苯乙烯期货上市前仍缺乏一定的规范套期保值措施。朱顺林对史茹说道。

近年来,票据市场出现了许多违约现象,市场的不确定性增加了。特别是随着国际贸易形势变得紧张,全球经济增长下降,下游对苯乙烯的需求明显减弱,导致传统工业经济及其抵御风险的能力下降。

产业链日益严峻的生存环境也加剧了苯乙烯行业的风险规避。对衍生品风险规避工具的需求日益迫切。工商业客户需要更安全、更标准化的金融风险规避工具。

放眼全球市场的中国

相关数据显示,中国既是世界上最大的苯乙烯生产国,也是全球需求量最大的国家。“2018年,中国将有45家苯乙烯生产企业,年产量926万吨,产量768万吨,约占世界总产量的25%。近年来,中国有序推进国内民营炼油化工一体化项目。目前,恒利、浙江石化、洪升、徐阳石化等7000万级炼油化工一体化项目已获批进入建设高峰期。随着后期苯乙烯生产能力的扩大,国内苯乙烯可以自给自足。”朱顺林介绍。

从全球来看,苯乙烯生产能力是一个缓慢增长的趋势。东北亚是最大的产销区。中国、日本、韩国和东北亚其他国家约占世界表观消费量的56%,是世界上最大的产销地区。在过去的10年里,中国的生产能力和产量保持了10%以上的高增长率,而进口却逐渐下降。表观消费量增长较快,年均增长率为5.3%,对外依存度从十年前的50%左右下降到目前的27%左右。根据现有统计数据,该行业将在2021年左右从国内市场完全撤出进口供应。

据报道,苯乙烯产业链的地位非常重要,上下游涉及的企业数量非常大。目前,行业内还没有有效的价格发现机制。买卖双方的价格是通过谈判或参照电子盘的价格、上游或下游产品的价格以及库存来确定的。目前,我国苯乙烯行业的销售模式主要是长期销售,辅以少量现货销售。大多数工厂的长期比率为70%至80%,现货销售较少。长期客户的结算方式通常参考相关的外部价格和国内现货价格指数,通过加权平均法获得基准价。

相关外部报价的收集方法主要是通过电话咨询、市场验证等手段确定每日报价,然后通过平均算法得到当月的平均价格上海赛科石化公司业务经理顾素敏表示。

然而,中国日益扩大的市场规模和越来越多的市场参与者需要通过大量交易获得更加开放、透明和价格的信号。苯乙烯期货的推出有望促进苯乙烯定价机制的优化和完善。

价格波动很大。

苯乙烯价格波动剧烈,石化工业众所周知。以华东苯乙烯价格为例。2014年至2018年,其波动幅度分别为88.6%、68.4%、55.7%、48.8%和66.7%。影响苯乙烯价格的因素不仅包括原油、乙烯、纯苯等上游原料品种,以及eps、ps、abs等下游产品的供求关系,生产消费企业的启动情况和社会库存情况,还包括苯乙烯价格。

南通化工轻工公司副总经理周军在《中国证券报》上告诉记者,2008年9月苯乙烯的价格在每吨11000元左右,此后每天都有300-400元的持续下降趋势。一个月后,价格跌至每吨4000多元。“如果当时有期货工具可以对冲,风险可以及时避免。然而,当时缺乏各种手段和措施。许多企业只能抛掷商品,削减头寸。头寸削减得越多,价格就会越低。”他回忆说,超过4000元的价格已经在谷底,这与成本无关,但没有办法。许多企业都在恐慌性抛售。然而,突然发现市场供应量减少,价格开始迅速上涨,很快又回到每吨8000-9000元的水平。

“这是一个血腥的例子。由于缺乏期货工具,工业客户损失惨重。”周军表示,许多工厂在开始生产原材料之前就亏损了,没有办法有效对冲和控制下游风险。

从2016年10月下旬开始,苯乙烯迎来了又一波价格上涨。当时,苯乙烯市场忽视了乙烯市场持续下滑、国际原油持续下跌、需求淡季即将来临等因素,江苏地区苯乙烯市场强劲上涨。这一轮价格上涨,涨幅之猛,涨幅之大,远远超过行业预期。11月3日和4日连续两个交易日,市场日均涨幅分别达到400元/吨和300元/吨。业内许多人惊呼,经过多年的沉默,苯乙烯的“魔鬼本性”再次出现。

梁爽集团副总裁、江苏菲利斯化工有限公司董事长兼总经理朱顺林在《中国证券报》上告诉记者,近年来,随着安全环保检查力度的加大,化工企业面临停车风险和降低负面风险。在价格方面,上游价格大幅上涨,企业也面临利润缩水的风险。与此同时,苯乙烯价格大幅下跌,销售压力巨大,库存风险也在累积。

在此背景下,工业企业对上市期货的呼声日益高涨。同时,苯乙烯期货合约制度、交割标准和交割区域设置符合品种本身的特点和现货交易习惯,这也使行业对这一新品种充满期待。

苯乙烯,一种离我们生活远近的石化产品,正走向期货投资者。它离我们很远的原因是苯乙烯是一种危险的化学物质,具有不稳定的化学性质,许多人对此了解有限。事实上,它离我们的日常生活如此之近。从一次性泡沫包装到汽车轮胎和电器,苯乙烯存在于这些常见产品的背后。

这是广泛应用于各个领域的品种,但其价格波动并不“正常”。事实上,苯乙烯价格近年来波动剧烈,经常超出行业预期,甚至被行业称为“魔鬼品种”。9月26日,苯乙烯期货将在主要交易所上市交易。

即将上市的苯乙烯期货可以丰富中国的化工期货体系,为真正的企业规避风险服务。苯乙烯期货作为期货市场服务实体经济的新起点,肩负着规避风险、保护苯乙烯产业的重任。

□本报记者王马超爽

资料来源:中国证券报

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